着手：金十数据

　　由于面对共和党掌权、出产率提升和通胀改善冷静等不笃定性，几位好意思联储官员照旧线路，他们慷慨在来岁以更严慎的速率降息。

　　联邦公开商场委员会（FOMC）11月6日至7日的会议纪要定于次日凌晨3点发布，届时可能会提供更多踪迹，证实战略制定者是否正在从头酌量裁减假贷成本的速率和过程。

　　好意思联储主席鲍威尔、理事鲍曼和达拉斯联储主席洛根等东说念主示意他们并不急于降息，不外莫得东说念主排斥在好意思联储12月的下次会议上降息的可能性。

　　Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic线路，“他们但愿确保我方留有选拔余步，因为经济增长更具弹性，而通胀暴露出更多的粘性。”

　　好意思联储官员在11月下调了利率，但投资者照旧削减了对其下个月再次降息的押注。商场订价暴露，好意思联储12月降息25个基点的几率仅略高于50%，低于11月会议前的约80%。

　　最新的会议纪要可能会叙述战略制定者近期公开言论中出现的三大问题：

　　中性利率或更高

　　一些好意思联储官员线路，他们目下的方向是跟着时候的推移，将战略利率裁减至既不禁绝也不刺激经济的水平。但鉴于以前两年出东说念主预感的矫健经济弘扬，他们中的很多东说念主似乎也在从头评估所谓的中性利率是若干。

　　鲍曼在11月20日线路，“我对中性战略利率的臆测比疫情前高得多”，淌若好意思联储延续降息，“在咱们杀青价钱领路方向之前，战略利率可能会达到致使低于中性水平。”

　　淌若假贷成本降至中性以下，战略制定者将靠近过度刺激经济和挑动物价飞腾的风险。

　　洛根在11月13日曾说，“我看到广泛迹象标明，中性利率连年来有所上升，一些迹象标明，中性利率可能特殊接近目下的联邦基金利率。”

　　下个月降息25个基点将使联邦基金利率降至4.25%至4.5%的区间。自旧年9月以来整整一个百分点的降息幅度，将好意思联储是2001年以来除危险以外最快的降息速率。这也将使假贷成本仅比投资者首选的中性利率臆测打算越过约75个基点。

　　好意思联储官员被条款每季度提交他们我方对中性利率（也被称为“恒久”联邦基金利率）的臆测。这些预测一直在稳步攀升，9月份的预测中值为2.9%，高于2023年12月的2.5%。但战略制定者在最新的预测中存在严重不对：12位官员瞻望中性利率区间为2.375%至3%，而7位官员瞻望为3.25%至3.75%。

　　经济和商场似乎王人愉快中性利率照旧更高。天然大多数好意思联储官员坚捏觉得战略具有遏抑性，但骨子上总体需求仍然健康，而通胀率仍未令东说念主信托地领路在2%的方向水平隔邻。

　　出产率飙升

　　在多年的增长不冷不热之后，好意思国服务出产率的回升是另一个惊喜。

　　好意思国的每小时产出已越过疫情前的水平

　　看成提升生流水平的关节成分，每小时产出的加快老是受到好意思联储官员的宽宥。这是劳能源在更先进的手艺匡助下变得更有用果的象征。但这也给货币战略带来了问题。

　　更高效的经济不错在不激勉通胀的情况下杀青更快的增长。与此同期，守护这种增长频繁需要更多的本钱投资。

　　凯雷投资集团（Carlyle Group Inc．）宇宙规划和投资策略专揽Jason Thomas线路，出产率的提升，加上行将上任的特朗普政府可能股东增长的减税战略，增多了好意思联储降息幅渡过大、太快的风险。

　　他说，“就风险和酬金而言，我无法思象他们慷慨降息到这种过程。当对本钱和劳能源的需求增多时，淌若利率过低，就会出现过度刺激，从而产生通胀。”

　　彰着，好意思联储试图秘密这种风险。鲍威尔在11月14日就曾说，“经济莫得发出任何咱们需要急于降息的信号。”

　　Thomas瞻望好意思联储还会有一到两次降息，可能在来岁3月和6月。

　　通胀出息不开朗

　　好意思联储官员觉得他们正在杀青价钱领路，但还莫得到达到方向的那一步，当选总统特朗普的提倡带来了强大的不笃定性。率性管制和减税可能会提振增长并刺激通胀，而关税和结果违规外侨出境可能会禁绝耗费、投资和增长，同期也会提升价钱。莫得东说念主实在知说念这些战略组合将如何意见作用。

　　好意思联储偏疼的通胀臆测打算被证明具有粘性

　　前克利夫兰联储主席梅斯特线路，从2021年疫情后通胀飙升中得出的论断是，战略需要作念好准备，在高度不笃定的时间唐突一系列风险，这可能意味着慢慢降息。

　　“你要作念的是确保战略处于成心位置，这么你就不错以任何方法经管风险，”梅斯特说，她目下是宾夕法尼亚大学沃顿商学院（University of Pennsylvania‘s Wharton School）的金融学兼职证明。“在经济矫健的情况下，莫得事理急于求成，”她说。

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